【文/财圈社 刘书宁】正当贸易战如火如荼地展开时，国民运动品牌安踏又宣布了一项重大消息。4月10日，安踏集团宣布将全资收购德国户外品牌Jack Wolfskin（狼爪）。

这次以2.9亿美元拿下德国户外品牌狼爪，不过是这个全球第二大运动巨头在户外赛道上的又一精准落子。

从2009年开始收购FILA，紧接着吞并Descente，2019年又拿下Amer Sports，如今安踏开始布局户外品牌。每一步都走的来势汹汹。然而，高速增长的安踏是否能在未来行稳致远呢？

市场质疑 亮眼财报难遮隐忧

2024年安踏集团的财报可谓是十分亮眼。全年收入同比增长13.6%，达到708.26亿元，首次突破700亿元大关。主品牌收入增长10.6%，达到335.22亿元，经营利润增长4.5%，达到70.35亿元。

FILA收入增长6.1%，达到266.26亿元，继续在高端时尚运动市场保持稳定增长。其他品牌包括迪桑特、可隆等品牌的收入首次突破百亿，同比增长53.7%，达到106.78亿元，经营利润同比增长61.7%，达到30.5亿元。

蹊跷的是，在发布2024年财报后，安踏体育的股价出现了下跌。3月19日，安踏体育在午间披露了2024年全年业绩报告，尽管财报显示安踏体育的收入和净利润均实现了增长，但市场似乎并不买账，股价在盘中一度大跌超过7%。最终，安踏体育在3月19日的收盘价为97.90港元/股，跌幅达到3.93%。次日，安踏体育的股价继续下滑，收盘价为93.15港元/股，跌幅为4.95%。

尽管安踏体育的收入和净利润实现了增长，但其整体毛利率和经营溢利率有所下滑。此外，FILA品牌的增速低于安踏核心品牌，而新品牌尽管增速可观，但占总营收的比例仍是差强人意。

消费者投诉 产品质量和虚假宣传成焦点问题

除了市场对于安踏盈利能力的质疑外，在黑猫投诉平台，消费者对于安踏的投诉也不能忽视。

3月19日，有消费者在黑猫投诉平台发消息称安踏羽绒服存在严重质量问题，腥臭羽绒服危及身体健康。3月16日，有消费者投诉在淘宝上购买的安踏衣服货不对版，商家还存在推卸责任的情况。

除了产品质量问题，安踏的售后服务也难以让消费者满意。2024年2月1日，有消费者在保定安国市药市北大街安踏店购物时，因对价格提出质疑，店员态度恶劣，竟然大声吼叫。同年11月15日，有消费者投诉安踏线下门店处理质量问题时态度恶劣，如店员在处理鞋子漏水问题时，不仅未妥善解决，还让其自行加微信沟通，且线上客服处理拖延。

诸如此类的投诉不仅影响了品牌形象，也增加了公司的运营成本。

管理疏漏国 民运动品牌的阴影地带

不过，安踏引起市场和消费者质疑的根源问题还是出在了企业管理内部。

2021年，安踏集团鞋采购斐乐成人营运部副总监邹某祥因涉嫌非国家工作人员受贿罪被刑事拘留。同年，安踏集团零售人力高级专员宋某鹏因盗用他人计算机权限，秘密窃取公司保密信息，被开除并移交司法机关处理。与此同时，安踏也因为加班费和工时管理等问题被员工投诉。

事实上，这次千亿营收的财报背后，股价的下跌已经暗示，资本市场对安踏的耐心正在逐渐耗尽。股价的波动，品牌增长的放缓，都折射出安踏“多品牌”战略在发展到一定阶段后所面临的结构性挑战。当市场从快速扩张的粗放式增长进入精细化运营的新阶段，过去依赖联名IP和线下门店扩张的红利正在逐渐消退。

收购狼爪之后，安踏又将如何迈出下一步，我们拭目以待。